К статье ИНДИЯ: ИСТОРИЯ НЕЗАВИСИМОЙ ИНДИИ
Третий по счету премьер-министр Индира Ганди не могла более полагаться на старых партийных лидеров и объединилась с малочисленной молодежной группой социалистов и бывших коммунистов. Решительные действия премьера по национализации 14 крупнейших коммерческих банков связали ее имя с новой политикой, ориентированной на помощь бедным слоям населения. Руководимый Ганди Новый конгресс легко восторжествовал над конгрессистской оппозицией во главе с синдикатом, победив на выборах в 1971 и 1972 на всеиндийском уровне и в штатах.
Популярность премьер-министра достигла апогея в 1971 в результате победы в третьей индо-пакистанской войне. С возникновением Бангладеш Индия оказалась на доминирующих позициях в Южноазиатском регионе. Более того, в мае 1974 она провела ядерные испытания, продемонстрировавшие возросшую военную мощь Индии.
Не располагая возможностью проводить земельную реформу и другие мероприятия, которые позволили бы сочетать развитие экономики с улучшением социального обеспечения населения, Ганди пыталась лавировать и решать эти задачи порознь. С одной стороны, стратегия роста, базировавшаяся на поощрении частных инвестиций, еще более углубляла дифференциацию общества. С другой стороны, с позиций социальной справедливости требовалось предпочесть мероприятия, благодаря которым выгоды от развития страны доставались бы в первую очередь обездоленным слоям населения. С этой целью правительственные органы осуществляли льготное кредитование крестьян и организовывали общественные работы для поддержки малоимущих. Однако, поскольку страна не обладала достаточными финансовыми ресурсами, даже умеренные затраты на эти цели вылились в распыление и без того скудных инвестиционных средств.
В период осуществления четвертого пятилетнего плана (1969-1974) государственные расходы резко пошли вверх из-за инфляции, а баланс платежей ухудшился из-за рекордных по стоимости закупок продовольствия за границей. Правительство Индии прибегло к беспрецедентному дефицитному финансированию, что привело к повышению цен почти на 30% за 1973-1974.