К статье США: ДЕСЯТИЛЕТИЕ ПРОЦВЕТАНИЯ: 1920-е годы
На протяжении 1920-х годов США старались не связывать себя международными обязательствами. Большинство договоров, подписанных в это время, не имело обязательной силы и предусматривало исключительно моральные санкции. Ярким примером подобной политики стала Вашингтонская конференция (1921-1922), созванная государственным секретарем Чарлзом Эвансом Хьюзом с целью сокращения военно-морских сил и обеспечения стабильной обстановки на Тихом океане. "Договор пяти держав" ограничил число крупных кораблей, разрешенных для флотов Великобритании, США, Японии, Франции и Италии, но не затрагивал суда меньшего водоизмещения. "Договор девяти держав" одобрил политику "открытых дверей", но еще более важным оказался "Договор четырех держав", обязавший Великобританию, США, Японию и Францию проводить консультации в случаях возникновения конфликтов в Тихоокеанском регионе. Отсутствие механизма реализации этих соглашений впоследствии нередко делало их бесполезными. Предпринятые Лигой наций попытки продвинуть процесс разоружения окончились неудачей. В 1928 США подписали очередное многостороннее соглашение - пакт Бриана - Келлога, который объявил войну незаконным инструментом национальной политики, однако уже в следующем десятилетии он был нарушен агрессорами.
Главной ошибкой внешней политики США в 1920-х годах стал отказ предоставить адекватную помощь для преодоления экономического кризиса, потрясшего Европу. За годы Первой мировой войны выросли долги союзников США, в сумме составившие ок. 10 млрд. долл., и продолжали нарастать проценты по займам. США настаивали на полной компенсации, хотя некоторые политики советовали списать долги, истолковав их как вклад Америки в победу. Требование о возврате долгов стало одной из причин, вынудивших союзников к попыткам получить с побежденных репарации за нанесенный в войне ущерб. Комиссия по репарациям в конечном счете оценила их сумму более чем в 30 млрд. долл. Германию эти требования поставили в особенно жесткие условия, но совершенно неожиданно возник новый источник капитала: американские инвесторы в поисках размещения фондов начали скупать немецкие ценные бумаги. Полученные средства возвращались союзникам в форме репараций, а те в свою очередь переводили их обратно в США в счет погашения военных долгов. В 1920-е годы под давлением европейцев дважды (и безуспешно) предпринимались попытки сократить размер репараций (план Дауэса 1924 и план Янга 1929). Общая сумма займов Германии в США в период 1919-1929 оказалась примерно равной сумме средств, возвращенных в виде репараций и военных долгов. Из-за высоких тарифов, установленных американским правительством, Европа оказалась не в состоянии собрать достаточно средств для погашения долгов по каналам международной торговли. В результате платежей по военным долгам и репарациям в США хлынуло европейское золото. Однако после биржевого краха на Уолл-стрит обратный поток американского капитала в Европу приостановился, следствием чего стало резкое сокращение выплат по военным долгам и репарациям. Крах всей системы взаимопогашения займов, репараций и военных долгов способствовал мировому экономическому кризису.